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IPO退出渠道不断受阻并购退出或渐崭露头角

发布时间:2021-01-20 05:49:19 阅读: 来源:磁力搅拌器厂家

伴随全球经济环境的持续低迷,全球IPO陷入低迷,这也直接导致VC/PE机构的IPO退出渠道不断受阻。分析人士指出,目前VC/PE机构单纯依靠IPO退出的方式急需转变,并购退出正在崭露头角。

清科研究中心公布的数据显示,刚刚过去的10月份,国企业在境内外资本市场IPO数量锐减,同比降幅高达75%,并已经连续4个月下降。其中,10月份海外IPO退出案例为零,这是自2010年以来首次月度海外IPO退出完全停滞。对于私募投资者来说,如何选择更好的退出渠道以获得合理的投资回报显得较为迫切。

上海万利高级投资经理潘雷对《第一财经日报》记者表示,未来私募基金退出的趋势将从目前以IPO为主到更加多元化,并购将会成为退出方式的重要渠道。目前私募基金在退出方面也在大力开拓除IPO以外的渠道。

近些年来,并购交易成较明显的增长态势。尤其是中国企业及私募基金赴境外并购的案例增长迅速。普华永道企业融资与并购业务总监蔡凌向《第一财经日报》记者表示,欧债危机的持续蔓延引发了全球经济及资本市场低迷,不过这也为中国企业境外并购创造了较好的机会。未来并购交易市场会有很多机会。

不过目前国内的并购交易渠道仍存在一定瓶颈。并购交易主要包括管理层收购、产业投资者和其他并购基金收购等不同的类型。潘雷表示,国外流行的管理层收购在中国不太容易(目前大的案例只有新浪MBO),特别是A股上市公司,因为国内股市的进出机制不是太灵活,包括国有股估值等问题;产业投资者并购方式是目前最为可行的(如中粮收购蒙牛),但是目前大的产业投资者均为国企,机制不够灵活。

此外,国内目前专门的并购基金还并不是很多,主要是因为这类基金一般需要杠杆,但在中国的银行借贷做杠杆收购交易仍不容易。

关于并购退出的估值,上海某私募基金经理表示,目前并购退出的价格一般还不错,只是因为创业板和中小板市盈率很高,所以目前并购退出的回报会低于IPO,这也是私募投资者仍相对较为青睐IPO退出的原因。不过IPO方式的退出往往导致投资成本和难度相对提高;而并购投资如果有相对估值合理的价格,也是较好的退出渠道。

清科研究中的董事总经理符星华近期表示,目前中国私募股权投资基金的退出方式当中,接近90%通过IPO退出,股权转让和并购退出方式是占比非常低的,多元化的退出渠道尚未形成。数据显示,在今年上半年当中,私募股权投资基金共完成投资793笔,退出291笔,在这291笔当中有259笔依然是通过IPO渠道退出的。目前IPO退出仍然是主流。

不过,清科研究中心分析师周士杰也预计,由于海外IPO的退出渠道不断受阻,考虑到境内IPO数量也开始出现大幅下滑,所以VC/PE机构单纯依靠IPO退出的方式急需转变,未来势必会考虑更加多元化的退出方式。

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